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央媽財政爸吵架,誰來管熊孩子?隔壁叔叔呢?

來源:上海人才網(官網) 時間:2018-07-20 作者:上海人才網(官網) 瀏覽量:

最近,當媽的央行和當爸的財政部,非常罕見地吵了一架。因為兩個熊孩子,一個叫金融機構,一個叫地方政府。


事情是這樣的——


01


前幾年,一家人胡吃海喝,揮霍無度,欠了一屁股債。


當家長的爺爺實在看不下去了,就召集全家人開了個家庭會議,聲色俱厲地警告他們:


以后,看你們誰還借錢,都給我把債還了再說!央媽,你給我好好管管金融機構,不許他們亂借錢。財政爸,你給我好好管管地方政府,不許他們亂花錢。


官話:去杠桿

央媽和財政爸點頭如搗蒜,連連表示:您說的對,我們一定照辦!


央媽和財政爸合計了一番,決定這么分工:央媽唱紅臉,緊守錢袋子,不再給金融機構發(fā)錢;財政爸唱白臉,積極支持地方政府以及他的小伙伴們(企業(yè)、居民)努力干活,好好掙錢。


官話:緊貨幣,寬財政


俗話說:由儉入奢易,由奢入儉難。很快,熊孩子們就開始哭爹喊娘起來。


剛開始,央媽冷若冰霜,財政爸正襟危坐。他們認為,熊孩子們哭鬧是肯定的,不過很快就沒事了。


但是,沒想到,熊孩子們一哭二鬧,竟然開始三上吊了!


官話:股市暴跌,債務違約……


看著孩子們天天哭喊著“死給你看”,當爺爺?shù)慕K究還是不忍心,開始松口了:央媽,內什么,還是給孩子發(fā)點零花錢吧。


央媽無奈地說:不是說好了,咱不慣孩子了么?


看著爺爺堅定的表情和財政爸撲朔迷離的眼神,央媽最后還是說了句:好吧,我知道了……


央媽很聽話,執(zhí)行力也很好,很快就把一張張鈔票送到了熊孩子們的手中。


官話:降準


每次都不忘加一句:這些錢來的不容易,你們省著點花。


熊孩子們興高采烈地接過錢,高喊一句:“得嘞”就溜得沒影了。


央媽一臉狐疑:財政爸怎么也不管管他們?他最近在忙什么呢?


不看不知道,一看嚇一跳。


這半年,財政爸不僅沒給孩子們提供工作支持,甚至還停掉了不少之前的“創(chuàng)業(yè)基金”。


官話:上半年,中央接連暫?;蚴站o了很多政府補貼,包括新能源汽車,光伏、機場、棚改等等。


前幾天,家庭賬本公布了。


官話:發(fā)布經濟數(shù)據(jù)


央媽徹底傻了:財政爸這半年,過得可真是滋潤啊,私房錢是越來越多了。


官話:2018年上半年,財政收入超10萬億元,創(chuàng)歷史新高。


一想到自己這半年,為了還債,忙上忙下,上下受氣 ,不禁怒火中燒。


官話:上半年社會融資規(guī)模增量累計為9.1萬億元,比上年同期少2.03萬億元。M2增速再創(chuàng)歷史新低。


于是,央媽一把揪住財政爸的衣領子吵了起來——


02


第一回合


央媽:不是說好了,你出錢支持孩子們創(chuàng)業(yè)嗎?最后不僅不給錢,還朝他們要錢,你這不是耍流氓嗎?你天天喊口號,說要給孩子們減負,你減了嗎?他們感受到了嗎?他們已經懷疑你了,你知道嗎?


官話:財政收入以較高的速度增長,今年預算安排的赤字率是2.6%,與去年3%的水平相比是緊縮的。沒有赤字增加的積極財政政策就是耍流氓。近幾年減稅政策不少,但是企業(yè)和居民缺少實實在的獲得感。近幾年的減稅降費規(guī)模超萬億元,上半年稅收同比增長15.3% ,GDP同比增長6.8%。這種現(xiàn)象讓老百姓對減稅政策的效果產生質疑。


財政爸:你憑什么說我沒給錢?你會算賬嗎?你不能因為我的小金庫錢多了,就覺得我沒給孩子們錢。


官話:各國財政收支的不同,赤字口徑因此亦有所不同。另外,不能將赤字規(guī)模與積極財政政策的力度簡單等同起來。


央媽:既然說到了小金庫,那我就問問你:你和地方政府都這么有錢,為啥還朝我和金融機構借錢?我們的錢是大風刮來的嗎?


官話:各級政府的國庫存款有四、五萬億,各級政府一邊存錢一邊借錢很不合理。


財政爸:……


第二回合


央媽:你知道我還債有多費勁嗎?我們的債哪來的?還不是因為你帶著地方政府揮霍無度攢下來的?


官話:金融機構的杠桿是被動加起來的,是地方政府和國有企業(yè)規(guī)模擴張、杠桿率攀升的結果。地方政府的加杠桿行為是高杠桿風險的源頭所在。


財政爸:……


央媽:我們之前不是說好了,我負責融資,你負責給金融機構提供注冊資本,并且管理他們嗎?現(xiàn)在呢?你出錢了嗎?你之前出的錢,也是假的,本質上還是我出的。你管他們了嗎?是不是打算最后讓我來管,你當甩手掌柜?


官話:財政部門集中統(tǒng)一履行國有金融資本出資人職責,包括:一要充實國有金融機構的資本金?,F(xiàn)有國有金融企業(yè)的國有資本在很大程度上是不真實的。之前的歷次注資,財政并沒有真正掏錢。二要通過銀行董事會結構多元化,提高董事會專業(yè)性,提升國有金融機構的公司治理水平。


財政爸:你的錢來的容易,花起來當然大手大腳?我花的每分錢,都是孩子們(納稅人)的錢,我能隨隨便便就給嗎?20年前,我在那么困難的情況下,都想辦法支持金融機構,你竟然說我沒出錢!


官話:當年財政注資銀行,就是加大積極財政政策力度的重要體現(xiàn),后來財政對于商業(yè)銀行股改的支持也是毋庸置疑的。從一直存續(xù)的特別國債及付息,到后來銀行不良資產轉為優(yōu)質債權,這些都是實實在在的錢和權益,最后承擔者是全體納稅人,豈能轉身一筆勾銷變成了靠銀行自己和央行“幫助”呢?


第三回合


央媽:現(xiàn)在要還債了,你和地方政府把責任推的干干凈凈,說這是他的小伙伴們(國企等)欠的。是不想還錢了是嗎?打算讓我和金融機構來還?


官話:在沒有理清楚政府與市場的邊界、財政與金融的邊界之前,將一些隱性債務劃到政府債務之外,一推了之,這對化解風險本身沒有幫助。這種做法可能引發(fā)地方政府的道德風險,償債意愿降低,將財政風險轉嫁金融部門,勢必增加金融機構出現(xiàn)壞賬的風險,甚至引發(fā)系統(tǒng)性風險。


財政爸:誰說不想還錢了?地方政府不是說好了,以后會還的嗎?


官話:即使一些地方政府有意壓低納入政府債務的存量債務,也更多出于政績考核和風險指標的考慮,而不是有意賴賬不還,等著違約。


央媽:我和金融機構容易嗎?之前,地方政府是老大,他們問金融機構借錢,他忍氣吞聲,不得不給。你要好好管管地方政府,別讓他們亂搞知道嗎?


官話:歷史經驗表明,由于財稅改革落實不到位,在條件不具備的情況下,金融機構管不住地方政府的違規(guī)融資行為。財政部要建立恰當?shù)募罴s束機制,正確引導地方政府的行為,既賦予地方政府主動作為的空間,又要建立硬約束機制,防止地方政府亂作為。


財政爸:你以為金融機構是“傻白甜”???他們其實就是地方政府的“共謀”或“從犯”。沒有他們,地方政府根本借不到那么多錢。金融機構也是為了自己掙錢好么?某種意義上說,地方政府也是受害者。


官話:地方政府不規(guī)范舉債的各類形式、各個環(huán)節(jié),幾乎都有不同類型金融機構參與,其包裝操作之復雜,遠超出基層財政部門的工作水平。金融機構在幫助地方政府融資時,自然設計對自己最有利的方案,既要確保剛性兌付,又要將自身收益最大化。考慮到地方政府融資沖動十分強烈,難說雙方究竟孰強孰弱。


央媽:……。


財政爸:最后,我要提醒你,我的事情你別插手,你好好管管你自己吧。咱們現(xiàn)在家大業(yè)大,你還整天跟我算小賬,思想太局限了。你好好提升下自己,把匯率什么的都管好吧。


官話:雖然人民幣國際化進程積極推進,央行在全球貨幣政策協(xié)調中的作用不斷增強,但人民幣的國際地位滯后于中國經濟的國際地位,利率、匯率市場化水平與國內外期望還有不小距離。比現(xiàn)實差距更為重要的是理念差距,即決策思路上仍然屬于小國央行的特征。


03


事情的過程就是這樣。


作為熊孩子的一員,你聽出啥味道來了?


我覺得:


1、央媽真的不愿意再放水,為財政背鍋了。


2、財政這邊可能要有大動作,下半年基建、減稅估計要真正發(fā)力了。


3、去杠桿,需要財政部等諸多部門共同努力。


4、下半年,大家應該不用擔心政府賴賬不還了,只是賬期可能有點長。但是,未來想要坑地方的錢,沒那么容易了。


那么,一般而言,隔壁“王叔叔”家是怎么處理“夫妻關系”的呢?


在各個國家和地區(qū),它們的關系既有不少共同點(如央行有盈余上交財政,有虧損也是財政承擔),也有一些相異之處(金融穩(wěn)定、外匯儲備管理、匯率管理中二者的職責劃分)。以下用“官話”列舉了美國、英國、新加坡和中國香港的情況。

節(jié)選自周瓊的博客

http://zhou-qiong.blog.caixin.com/archives/184119

周瓊系中國郵政儲蓄銀行戰(zhàn)略發(fā)展部總經理


一、美國


1.國內貨幣政策:由美聯(lián)儲獨立負責

美聯(lián)儲以其在貨幣政策上的獨立性而著稱。1951年,經過長期復雜的談判,美國財政部終于同意讓美聯(lián)儲根據(jù)需要自行設定利率,實現(xiàn)經濟穩(wěn)定。雙方于1951年簽署了《美聯(lián)儲-財政部協(xié)議》,這是美國政府第一次明確承認,美聯(lián)儲應被允許獨立運行。


2.國際貨幣政策:財政部和美聯(lián)儲有交叉

財政部負責貨幣事務的副部長,除了經濟分析、為政府及其機構進行融資等國內責任以外,還是同其他國家的雙邊金融關系,和通過如IMF等國際組織的多邊金融關系的中心。


美聯(lián)儲完全對貨幣政策負責,一些人可能喜歡把其描述為國內貨幣政策,但美聯(lián)儲厘定美國貨幣和信用時的作為,不可避免地影響到匯率,甚至是世界貨幣供應量,財政部和美聯(lián)儲有職責重疊問題。美國官方對外匯市場的干預是一個機構重疊問題特別突出的領域。美聯(lián)儲用自己的資金干預外匯市場,財政部用外匯平準基金中的資金干預外匯市場,紐約美聯(lián)儲同時為財政部和美聯(lián)儲擔任中間商。


 3.金融穩(wěn)定:財政部和美聯(lián)儲是最重要的角色

金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(Financial Stability Oversight Council, FSOC),于2010年10月成立。FSOC的法定職責有三:一是識別危及美國金融穩(wěn)定的各類風險;二是促進金融市場的自我約束,降低對政府救助的期待和道德風險;三是有效應對危及美國金融體系穩(wěn)定的各類新風險。FSOC由財政部長任主席,由其主導。

 

4.貨幣政策和財政政策:配合還是相反

貨幣政策和財政政策需要相互配合,但美聯(lián)儲獨立決定貨幣政策,財政政策主要由總統(tǒng)的經濟思路決定,有時未必能互相協(xié)調。


二、英國


1997 年,英國政府開始實施由金融服務管理局(FSA)作為獨立監(jiān)管機構與英格蘭銀行、財政部共同承擔維護金融穩(wěn)定發(fā)展的“三方共治”監(jiān)管模式。金融危機后,英國對金融監(jiān)管體系進行了改革。


金融政策委員會(FPC)于2013年成立,成員共有13人,由英格蘭銀行行長擔任主席,成員為:英格蘭銀行高級官員6名(行長、4名副行長、負責金融穩(wěn)定的執(zhí)行總裁),5名外部金融專家,F(xiàn)CA總裁以及1名財政部非投票代表。為確保危及金融穩(wěn)定的風險出現(xiàn)后有關監(jiān)管機構能夠及時采取有效措施,《法案》專門設立了金融危機管理的協(xié)調機制,要求財政部與英格蘭銀行共同制定《金融危機管理備忘錄》,明確界定各相關機構的職責。


其中,英格蘭銀行在金融危機管理中主要承擔操作性的任務,包括:一是在單個機構的風險增加時,審慎監(jiān)管局(PRA)應通過主動干預手段降低其運營風險;二是在涉及系統(tǒng)性金融風險時,英格蘭銀行有權決定關閉某個銀行間支付系統(tǒng);三是英格蘭銀行有權向金融體系提供流動性保障;四是英格蘭銀行根據(jù)財政部的授權,可以向存在風險但仍具有償付能力的機構提供緊急流動性支持(ELA);五是英格蘭銀行在危機特別處理機制(SRR)下的權力;六是英格蘭銀行有義務將危及公共資金安全的潛在風險通知財政部。財政部主要承擔涉及公共資金安全的決策職責,當英格蘭銀行正式通知財政部可能存在危及公共資金安全的風險因素后,財政部可以通過指令權批準英格蘭銀行向其中一個或者幾個機構提供緊急流動性支持;批準英格蘭銀行行使涉及公共資金使用、維護金融穩(wěn)定的權力,對某家銀行或者銀行持有的公司債權或股權行使“暫時國有化”的權力。


三、新加坡


新加坡原來金融管理職能分散于多個部門,根據(jù)1970年新加坡金融管理局法,于1971年1月成立金融管理局(Monetary Authority of Singapore,縮寫MAS),作為唯一的金融管理部門,1977年將保險監(jiān)管、1984年將證券監(jiān)管職責、2002年將貨幣發(fā)行職責收到或合并進金管局,基本相當于我國目前的一行兩會。金管局網站上寫其使命為:推動可持續(xù)的、非通脹的經濟增長,和健全、不斷進步的金融中心。職責包括行使貨幣政策、監(jiān)管各類金融機構、管理官方外匯儲備、發(fā)展新加坡的國際金融中心地位。


四、中國香港


香港是混業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管。金融監(jiān)管機構主要有金管局、證監(jiān)會、保監(jiān)局、積金局(強制性公積金計劃管理局)四大監(jiān)管機構


香港金融管理局(金管局)于1993年由外匯基金管理局與銀行業(yè)監(jiān)理處合并成立。金管局的主要職能由《外匯基金條例》和《銀行業(yè)條例》規(guī)定,并向財政司司長負責。貨幣政策方面:財政司司長須負責制定香港的貨幣政策目標及貨幣體制。金融管理專員須自行負責達成貨幣政策目標,包括決定有關的策略、工具及執(zhí)行方式,以及確保香港貨幣制度的穩(wěn)定與健全。金融體系的穩(wěn)定與健全方面:財政司司長在財經事務及庫務局局長的協(xié)助下,須負責有關維持香港金融體系穩(wěn)定與健全,以及保持香港的國際金融中心地位的政策。外匯基金方面,由財政司司長掌有控制權。金融管理專員須根據(jù)財政司司長所轉授的權力,就外匯基金的運用及投資管理向財政司司長負責。

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